本篇文章2960字，读完约7分钟
今年5月，阿里巴巴集团向美国证券交易委员会(sec)提交了ipo文件。一位知情人士透露，该集团计划在此次交易中出售约12%的股份。从阿里巴巴集团的预期估值来看，该集团可能筹资高达200亿美元。根据6月16日更新的招股说明书，阿里巴巴集团的自我估值在930亿至1162亿美元之间，低于1600亿至2000亿美元的外部估值。
少数股东很脆弱
阿里巴巴集团在ipo招股说明书中披露，马云有时会代表集团进行投资，并表示在某些情况下，他会采取措施限制自己从这类投资交易中获得的个人收入，包括将交易利润转回阿里巴巴集团，或将交易收入捐给慈善基金。
然而，公司治理专家指出，这种投资交易会带来麻烦，因为它模糊了个人利益和公司利益之间的界限。这些交易可能会让马云和他的合作伙伴受益，而阿里巴巴集团的大多数股东对这些交易几乎没有控制权或监督权。西北大学(Northwestern University)和伦敦经济学院(London School of Economics)的公司治理顾问西蒙黄(Simon wong)指出:“这些情况将带来利益冲突，这将使少数股东(阿里巴巴集团)更容易受到伤害。”
阿里巴巴集团拒绝对此次ipo置评。阿里巴巴集团此前曾宣布将在纽约证券交易所上市，股票交易代码为“巴巴”。对阿里巴巴集团来说，在纽约证券交易所上市意味着它将成为交易所上市公司中的第三大科技公司。根据4月份发布的一份分析师调查报告，估计阿里巴巴集团的估值将达到1680亿美元左右。根据彭博(Bloomberg)汇编的数据，这将使该公司成为市值仅次于ibm和甲骨文(Oracle)的科技公司。
此外，根据金融数据提供商dealogic的统计，阿里巴巴集团的ipo将成为有史以来全球最大的ipo交易，超过中国农业银行2010年在上海和香港上市时筹集的221亿美元融资总额。同时，它还将超过美国最大的ipo交易(2008年Visa设定的197亿美元)和美国最大的科技ipo交易(2012年facebook设定的160亿美元)。
所有权限制
据接近阿里巴巴集团的匿名消息人士透露，阿里巴巴集团之所以想与马云一起投资，是因为该集团本身无法开展此类投资活动。
像许多其他中国互联网公司一样，阿里巴巴集团在开曼群岛注册，目的是吸引外国投资者，同时不违反敏感行业的非中国所有权限制。阿里巴巴集团在中国经营互联网业务的主要许可证由当地实体持有，这些实体通过合同关系与其离岸实体建立了联系；但从技术上讲，这意味着阿里巴巴集团本身是一个海外实体，因此它不能直接持有许多中国公司的股份。
例如，今年4月，马云控制的一家私募股权投资公司向中国数字媒体控股有限公司投资65.4亿元人民币..如上所述，阿里巴巴集团本身不能直接投资中国数字媒体，但它向其高管、马云私募股权投资公司的合伙人谢世煌提供了部分资金，这是中国数字媒体投资交易的大部分资金来源。
此外，马云的朋友、巨人网络董事长史玉柱也参与了此次投资交易，但阿里巴巴集团没有解释他的参与。
利益冲突
公司治理专家指出，马云同时持有阿里巴巴集团和中国数字媒体的股份，这可能会带来利益冲突；此外，由于阿里巴巴集团并不拥有中国数字媒体的股份，如果马云或其他合作伙伴以牺牲阿里巴巴集团的利益为代价优先获得中国数字媒体的利润，阿里巴巴集团的股东将没有办法寻求帮助。
一些投资者还批评了阿里巴巴集团在此次交易中向谢世煌提供的贷款。旧金山投资公司rs investments的投资组合经理迈克尔雷诺(Michael reynal)指出:“马云和其他人利用阿里巴巴集团的资产负债表为M&A的交易融资。”林内尔表示，他的新兴市场股票投资基金仍在考虑是否在ipo交易中购买阿里巴巴的股票。
阿里巴巴集团拒绝让马云或谢世煌对此发表评论，巨人网络也拒绝让史玉柱发表评论。
缺乏透明度
在另一笔交易中，马云和谢世煌旗下的一家私募股权投资公司今年4月斥资33亿元人民币收购了恒生电子有限公司逾20%的股份。谢世煌在此次交易中没有从阿里巴巴集团获得贷款。
阿里巴巴集团拒绝透露该集团或其子公司与恒生电子之间是否有业务往来。然而，据业内观察人士称，恒生电子可能会与阿里巴巴集团旗下的支付宝合作，后者一直在将其业务拓展至金融服务领域。恒生电子发言人没有对这一消息发表评论，而支付宝拒绝置评。
林内尔表示，从阿里巴巴集团没有明确否认的反应来看，他认为马云的投资交易在一定程度上与阿里巴巴集团有关。市场研究公司forrester research的分析师Bryan wang指出:“这些交易缺乏透明度，会让投资者感到困惑。”
投资者的反应不同
然而，许多投资者并不担心这种潜在的利益冲突，因为他们对阿里巴巴集团的增长潜力和马云的成功历史持乐观态度。一些投资者甚至指出，这种利益冲突在中国企业中非常普遍。
道尔顿投资(dalton investments)驻上海的投资组合经理许仕仁(Tony hsu)表示:“投资者不应该忽视潜在的利益冲突，但归根结底，阿里巴巴集团之所以能够成为一个全球在线‘帝国’，基本上是押注马云和他作为企业家的洞察力的结果。”不过，他表示，他不打算参与阿里巴巴集团的ipo交易，因为该集团目前的股价预计将处于过高水平。
然而，一些投资者指出，从马云过去的行为来看，他对股东并不总是那么友好。2010年，马云控制了支付宝，并将该资产拆分为一家独立公司，这引起了雅虎等大股东的反对。阿里巴巴集团当时表示，拆分支付宝业务将确保中国人民银行允许拆分后的公司继续运营其支付业务。最后，阿里巴巴集团与股东达成了资产转让协议。
纽约咨询公司sag harbor advisors的投资组合经理詹姆斯桑福德(James sanford)表示，在他看来，阿里巴巴集团(Alibaba Group)和其他中国公司不够透明，因此他不愿意投资它们。“仅仅因为许多美国投资者接受(潜在的利益冲突)并不意味着问题本身不存在。”
三链:吃昆虫、吃厕所和油炸？？3.模纸锻造，模具模具模具模具模具模具模具模具模具模具模具？？. 95镣铐和镣铐？？0.07%锝58.....
当前流行度:0
[娇娇]http://itougu.jrj/view/189514.j.....
当前流行度:0
1.1 .涓涓细流？？邦邦、邦邦、邦邦、交邦和廖廖？？要坚强，要坚强。.....
当前流行度:0
你知道，你知道，你知道，你知道，你知道，你知道，你知道，你知道，你知道，你知道，你知道，你知道，你知道，你知道........
当前流行度:0
缇落入三条锁链？？3镝？？6铥？？0(乌桕脂含有3条链吗？？4镝？？4铥？？0)死，死，死，死又死，4.72？？......
当前流行度:0
那墙，墙，墙和墙呢？？钳子里有丰富的镰刀、叉子、叉子、nan和链条，这些都是銮棒的来源.....
当前流行度:1
你想挑起镝，破坏哮喘吗？？缇，汤，汤，3汤和柊镶嵌？？链条？？4."敌鲁，缇，汤，汤，汤."？？.....
当前流行度:0
咸丰、大树、细垴、十二寸、相互涓涓？？环秀细链，涓涓细流，砸铙钹，甩铙钹，砸铙钹，砸铙钹，砸响，砸得咝咝作响？？葛格·岳格·柊.....
当前流行度:0
