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每个记者韩海龙
这是一位业内人士不知道的“行业领袖”。
中国光纤(03777，hk)，一家领先多年的光纤连接器制造商，自上市以来受到同行和外界的广泛质疑。该公司极高的单一产品价格和一度接近50%的毛利率让同行羡慕不已，那么，在光纤连接器行业，真的有一种毛利率持续高企的盈利模式吗？
一位生产光纤连接器的公司高管告诉《国家商报》记者:“当中国光纤上市时，业内人士认为该公司的高单产品价格和毛利率令人难以置信。据我所知，日海通信用了一个100人的销售团队来了解中国光纤掌握了什么样的阿拉丁神灯。最终，它只了解到该公司的业务仅集中在中国的三个省份，没有发现高利润和高价格的单一产品的供应渠道。”
单品的高价
“当该公司准备上市时，国内一些行业研究人员要求我们提供相关资料进行分析，我们弄不明白为什么有这么高的毛利率和单一产品价格。事实上，到最后，没有调查，这件事就会过去。”到目前为止，上述公司的高管还不明白中国的光纤是如何实现如此高的单一产品价格的。
数据显示，2008年至2012年中国国内光纤连接器价格分别为36元、39.9元、42.9元、58.6元和69.1元。
这位高管告诉《国家商报》记者，“这些价格有些反常。如果每个人都在做同一个运营商，那么价格和利润应该差不多，但是他的单个产品的最高价格实际上是60多元，我们不能卖。这一价格，以及由于运营商的集中采购，整个光通信行业的趋势现在是降价，不清楚为什么中国光纤的价格仍然如此强劲。”
近日，中国光纤在其澄清声明中称，香港媒体质疑其为虚假领导，称本集团此前曾以10元的价格销售少量标准光纤移动连接器，而本集团目前销售的产品为非捆绑式光纤连接器和捆绑式光纤连接器，每套平均售价分别为49.7元和134.4元。
“一组光纤连接器是一个连接器加上两个连接器。一个头的集中购买价格也是几美元，有些将与一些光纤连接。至于光纤，每米的价格一般是0.7元，最长的也是10米左右，即使成本不高。”一些业内人士分析道。
根据中国光纤，该公司的捆绑式光纤连接器在每端有6、8或12个连接器，而非捆绑式光纤连接器在每端有一个或两个连接器插头。
在业内人士看来，即便如此，中国光纤的单一产品价格仍远高于同行。据了解，在中国集中购买的双头光纤连接器的单个产品价格约为10元。对此，中国光纤解释称，集团专注于光纤连接器的定制市场，经常根据客户的规格和要求为客户设计定制产品，因此集团的定制产品有别于其他竞争对手。
事实上，中国的光纤竞争对手很难感觉到公司的存在。一些业内人士评论道:“应该说，我们对这家公司没有印象，在竞争对手中也很少见到他们。”值得注意的是，中国光纤在2010年招股说明书中披露的国产光纤连接器价格为每套42.9元，但在公司最近的一次澄清公告中，这一数字被改为每套57.6元。
高利润率的神话爆发了
与中国光纤单一产品价格上涨不同，其毛利率正逐年下降。2008年，公司的毛利率高达47.6%，而2009年、2010年和2011年的毛利率保持在30%左右。2012年，该公司的最新毛利率降至28.5%。
在中国光纤市场早期震惊业界的高利润率神话正在被打破。
毛利率的下降应从光纤产品在中国的销售构成入手。自2008年以来，我国光纤连接器的国内外收入比例分别约为3:7、8:2、8:2、8:2和9:1。据数据显示，中国光纤海外产品销售毛利率在50%以上，而国内产品销售毛利率仅超过20%。然而，今年除了新西兰和爱尔兰，中国光纤在两个海外市场仍有业务，其他海外市场都无法打开。
上述光纤连接器公司高管告诉《国家商报》记者，“海外市场主要有三种销售方式。一是利用华为等大公司的渠道进行包装销售。虽然销售价格会相对较低，相应的销售费用也会很低；第二是寻找当地代理商，但制造商不能参与其中，只能赚取基本利润。这种情况经常发生在发展中国家的市场上；第三是通过招标直接卖给当地运营商，这主要发生在发达国家。由于透明度高，国内制造商的产品具有价格优势。”
从这个角度来看，中国的光纤产品可能会通过第三种方式销往新西兰、爱尔兰等国家。为什么中国光纤近年来没有打开其他海外市场？一些业内人士表示，这应该与近两年国内其他企业加大对光通信产品的投资有关。
R&D的实力令人怀疑
中国光纤将公司单个产品难以想象的高价归因于公司提供的非标准化产品定制业务。那么，非标准化定制真的有这么大的魔力吗？
“事实上，定制产品是非标准产品，三大运营商的子公司确实有权购买某些非标准产品。在光纤连接器上，所谓的非标准定制可能是改变产品两端的光纤长度。如果附加光纤的标准长度为5米，如果调整为4.9米，则可称为非标准产品。”
上述高管表示，他们公司也有一些定制业务，但单一产品没有这么高的价格。
这位高管进一步解释道:“事实上，即使在定制产品时，三大运营商的下属分支机构也需要从多个供应商处采购。只要降低一个价格，这个高价格就无法维持。”
一些业内人士向《国家商报》指出，中国的光纤供应可能是三大运营商的高端定制市场。那么，在高端定制市场占有一定市场份额，并标榜自己为行业领导者的中国光纤，与其他同行相比，是否拥有优越的产能和R&D实力？
中国光纤上市前一年的产能仅为900万套光纤连接器，到2012年底，数据已增至1800万套。同期，中国光纤行业第二大产业日海通信的年生产能力达到约4000万套。
据上述知情人士透露，中国光纤之所以敢说自己是行业领导者，是因为其惊人的单一产品价格。
在招股说明书中，中国光纤提到公司非常重视研发，并专注于开发创新和先进的光纤活动连接器，以应对不断变化的市场需求。目前，它在中国拥有44项注册专利和2项专利申请。
然而，国家商报记者查询了专利数据，发现中国光纤提及的集团拥有的所有专利都属于子公司四方通信。公司目前拥有48项专利，其中实用新型专利30项，设计专利18项，无发明专利。
同期，共查询光纤连接器专利1177项，其中发明专利543项，实用新型专利568项，设计专利66项。
据了解，实用新型专利是指为产品的形状、结构或组合而提出的新技术方案，也称小发明或小专利。其创造性和技术水平虽低于发明专利，但具有很大的实用价值。简化审批程序，缩短保护期，降低收费标准，保护专利权；外观设计专利是在产品的形状、图案、颜色或其组合上做出的一种具有美感并适合工业应用的新设计。
此外，数据显示，中国光纤拥有的大多数专利都是在2007年和2010年申请的，只有两项实用新型专利是在公司上市后申请的。需要注意的是，2010年是中国光纤在h股上市的前一年，2007年预计将在美股上市。然而，出于某种原因，中国纤维终止了在美国上市的计划，并最终于2011年在香港主板上市。
财政压力相对较高
根据中国光纤2012年年报，集团共有405名员工，他们通常根据订单的需要安排生产，并不时向独立的人力资源公司雇佣和派遣员工。截至2012年底，中国光纤产量规模约为2000万套。
据业内人士介绍，光纤连接器确实有一定的技术含量，主要是对产品精度要求较高。然而，制造业的技术不多，劳动要求也不高，这更多地体现在对设备的高要求上。目前，在一些大型企业中，1000万套光纤连接器的产量相当于约500名员工。
值得注意的是，中国光纤子公司四方通信(Sifang Communication)近年来一直在财务部招聘员工。一家国内上市公司的财务主管表示，总体而言，公司很少单独设立这样的部门，这只能说明公司的融资压力相对较大。
事实上，随着近两年中国光纤业务收入的增加，公司的应收账款也居高不下并持续增长。数据显示，中国光纤应收账款从2011年的7.5亿元进一步增加到现在的8.43亿元，而平均收款期进一步增加到195天，但2008年这一数字仅为57天。
针对上述问题，《国家商报》记者将相应的采访提纲发到公司邮箱，然后打电话给中国纤维香港总部，但公司回应称相关提纲尚未收到，目前公司没有单独回复相关问题。具体事宜以公司公告为准。
