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最近，京东金融在其官方网站上发布了一个新的理财产品宣传计划:4月15日，京东开始在JD.com平台上销售一款限量10亿份的理财产品，醒目的汉字“2014年8.8%”映入我眼帘。
然而，醒目文字下的小字显示，8.8%只是一个“现金支付比率”，即每季度按年向投资者支付8.8%的基金资产。投资者实际上并没有获得8.8%的固定年化收益，但他们在购买这种产品时可能会面临本金损失的风险。
“国泰安康养老定期支付混合证券投资基金”(以下简称“国泰安康养老基金”)的招股说明书中明确表示“不能保证基金盈利，也不能保证最低收益”，提醒投资者注意投资风险。
据《中国商报》记者介绍，这种8.8%的定期支付产品目前在互联网上并不是一种受欢迎的货币基金产品。事实上，该产品与国泰基金旗下的国泰安康养老基金这一混合型基金对接，与目前市场上部分负债的混合型基金并无根本区别。
一位基金公司的电子商务人士告诉《中国商报》记者，这可能只是京东借用常规支付机制的营销游戏。目前，定期支付基金的支付比例每年不超过8.8%，这意味着如果在支付期间基金的年化收入低于8.8%，基金的面值将低于1元。
8.8%:定期支付意外回报率
“你借我一头猪，我告诉你，‘只要我有猪，我每季度给你一公斤猪肉，你就可以过上有猪肉吃的幸福晚年！’有一天你会想念你的猪。当你把它带回来的时候，它是一堆骨头！据说这是一款由电子商务平台隆重推出的股息为8.8%的产品！对于京东金融推出的“2014年8.8%”产品，一家基金公司的电子商务负责人在微信朋友圈里感叹道。
根据国泰基金京东官方旗舰店提供的信息，该产品“2014年现金支付8.8%”，每季度定期支付，定期支付日期为每季度最后一个月的第20天。根据国泰基金3月中旬发布的发行公告，国泰安康养老基金首个年度现金支付比率设定为8.8%。
什么是定期付款？它与投资者的实际收入有什么关系？
国泰安康养老基金招股说明书解释定期支付是“向自愿选择每季度参加基金定期支付机制的基金份额持有人支付一定现金的业务。”目前，工银瑞信基金、信诚基金等多家基金公司发行定期支付基金产品，定期向投资者返还一定比例的固定支付金额，以满足其日常现金支出需求。
京东金融推出的定期支付产品与之前发行的定期支付基金的支付方式一致。例如，2013年8月，工银瑞信基金成立了“工银瑞信月薪定期支付债券基金”，规定每月定期支付，第一年年支付比例为6%。
值得注意的是，工银瑞信月薪的6%和京东金融扣下的国泰安康养老基金的8.8%都是一种定期的比例基金赎回机制，而不是基金收益的分红。
根据上述基金公司的分析，传统的基金分红有“收益分配后基金份额净值不能低于票面价值”和“基金可分配利润必须大于0”等条款，而定期支付只是在收益回报模式上有所突破，与最终投资收益无关。
根据Yinxian.com的分析，即使回报率低于8.8%，基金也会按照约定的期限和回报率向投资者支付股息，但减少的是投资者的本金份额，而不是一般意义上的股息，即投资本金乘以回报率所得的收益。
投资混合基金:高风险属性
如果8.8%与最终收入无关，该产品的投资价值是多少？
《中国商报》记者查阅国泰安康养老基金的招股说明书，发现该基金的投资组合比例为:“股票等权益性金融工具占基金资产的比例不超过30%；基金持有的股票市值和买卖股指期货合约的价值不超过基金资产的30%；债券等固定收益金融工具投资占基金资产的比例不低于70%；中小企业的私人债务占融资资产的比例不高于20%。”
不难发现，国泰安康养老是一只混合型基金，主要投资于债券等固定收益产品，但投资范围也包括风险较高的中小企业的私人债务，以及股票等股权产品。
从国泰安康养老基金的投资目标来看，JD.com的引入表明其主要投资于银行大额存款收入、参与ipo市场增加的收入和优先股的固定息票收入。该产品还采用了“套期保值”策略工具，但第一种策略不会参与a股二级市场交易，从而避免了股市的震荡风险。但是，随着主要资产的风格变化，基金可以投资于股指期货工具等。
在基金产品方面，它实际上是一种比货币基金和债券基金具有更高风险回报属性的产品，并且面临更大的波动性。
国泰安康养老基金也在手册中指出:“当基金的净增长率低于同期现金支付比率时，基金份额持有人可能面临以其初始投资金额定期支付的风险。”
据JD.com介绍，投资者认购该产品后的最晚定期付款日期为9月22日，发行公告称首次现金支付比例为8.8%，这意味着现在购买的投资者可以在9月22日返还8.8%的资金。不过，JD.com也表示:“年化现金支付比例每年都可以调整。”
宣传噱头:年化8.8%的浮云
国泰安康养老基金的基金经理张怡阁于2012年8月加入国泰基金。目前，他还管理一些基金，如国泰的混合收益、国泰的混合收益、国泰的增加收益、国泰的五年期国债和国泰的信用债券。一些业内人士告诉《中国商报》记者，管理更多产品将增加基金经理的操作难度。
从张怡阁管理产品的业绩来看，根据风能数据，国泰航空的股票投资比例为0-95%，自2013年12月30日成立以来的年化收益为6.97%；国泰民安增力自2012年12月26日成立以来的年化收入为2.32%；国泰信用A级自2012年7月成立以来的年化收入为1.53%。迄今为止，无论是债券基金还是由其管理的混合基金都没有达到8.8%的高收益投资水平。
国泰基金京东官方旗舰店广告称，“国泰结构相似的同类产品”在过去三个月的累计收入为4.91%，而国泰在过去三个月的累计收入为3.44%。根据上述电子商务人士的说法，无论是国泰航空还是JD.com航空，这都只是短期表现，具有误导性。根据风能数据，国泰保本自2011年4月成立以来，年化收益仅为3.75%。而且，这两只基金的基金经理与国泰安康养老基金不是同一个人。
“限额+高回报率”是宣传网络理财产品销售渠道的常用手段。在业内人士看来，“8.8%”只是一个宣传噱头，投资者最终可能难以获得如此高的固定回报率。在京东金融平台上，“2014年8.8%”的宣传引人注目，但“现金支付比例”的提示文字却不明显。
Yinxian.com分析师提醒投资者，8.8%仍需冷静对待，他们应该了解京东的投资性质和收益分配机制。
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