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3月5日星期二。尽管美国股市近日一再未能升至下一个水平，但自今年年初以来，道琼斯指数已上涨逾7%，S&P 500股市也录得约6%的利润。相比之下，纳斯达克100指数同期仅小幅上涨2.9%，明显落后。原因是苹果不是道琼斯的成份股，它在S&P 500指数中的权重远低于纳斯达克。当华尔街已经稳定在五年来的最高点时，苹果公司的股票价格一直在寻找底部，今年已经下跌了20%。纳斯达克怎么可能不厌倦呢？
被苹果困扰
找出优势和劣势的最有效方法是将纳斯达克100指数分为两部分，其中A部分按市值分配权重，B部分有100只权重相等的成分股，从而看出两者的表现差异。截至3月4日美国股市收盘，如上所述，a股小幅上涨2.9%；b股上涨了7.6%，不仅超过了S&P 500指数，还向道琼斯指数低头。换句话说，只要苹果在指数中的影响力降低，科技股的整体表现就永远不会粗鲁。
苹果的荣耀消失了，谷歌的力量回归了。2008年，两家科技巨头的市值相当，都超过了1500亿美元。然而，苹果一度被视为投资市场的上帝，所有大型基金投资者都投入了大量资金。到2012年初秋，苹果对谷歌的市值已经翻了三倍，高达6580亿美元。然而，花比苹果好。由于众所周知的原因，苹果的股价一个接一个地下跌，其市值在五个多月内蒸发了2600亿美元。
苹果公司陷入低迷，但谷歌正在利用这个时代。自年初以来，前者的股价下跌了20%，而后者的股价上涨了13%。这两只股票的市值差距已从去年9月的3200亿美元大幅收窄至目前的1270亿美元。谷歌的势头有所帮助，但其对手的持久力没有持续。似乎谷歌必须被问及，苹果作为股票市场第一兄弟的地位能否保证到年底。
大萧条时期的思考
另一件有趣的事情是，著名的对冲基金经理大卫·艾因霍恩(david einhorn)对苹果“坚持现金”和通过法律渠道“寻求正义”并不深感愤怒。第一轮对抗让苹果遭受了一点损失。
艾因霍恩的抱怨源于苹果在他嘴里展示的“大萧条时期的思维”。
这意味着苹果坐拥超过1000亿美元的现金，但没有取得进展。现在投资公司的利益已经太晚了，而且在没有现金出路的情况下，拒绝将其返还给股东。他建议苹果公司发行5000亿美元的优先股，年利率为4%，每股价值320美元。
但事实上，不仅仅是苹果没有现金。如果艾因霍恩的“大萧条时期的思维”适用于苹果，那么其他大型企业有什么不同呢？这些企业正试图弄清楚如何在股东的压力下，每天用现金做一些事情。
2000年，网络泡沫达到了沸点。当时，思科的市值高达5550亿美元，比市值4100亿美元的苹果还要糟糕。13年前，思科的营业额约为190亿美元，仅为苹果去年营业额的1/8。然而，在2000年，这种“无气库存王”的研发支出达到了27亿美元，这是去年苹果在研发上的支出；在d上的34亿美元并不落后。
即便如此，思科在泡沫时期仍然持有200亿美元的现金，这无法与今天的苹果相比，但与2000年190亿美元的营业额相当。那时，你有没有听到思科股东抱怨并强迫他们返还现金？
我认为，13年前和今天的区别在于互联网狂热的“假”。虽然这不可能是“真实的”，但上世纪末和本世纪初美国生产力和生活质量的提高不可能是“真实的”。除去金融部门，2000年美国企业的生产率增长高达3.5%，现在已经放缓至0.6%；13年前，美国非金融企业的平均工资实际增长了2.6%，但今天只有0.5%。可以看出，在过去的十年里，已经有了智能手机和平板电脑来取代个人电脑。社交网站很远，宅男和宅女不用离开家就能了解世界；科学技术的迅速发展是显而易见的。
然而，思科十多年前持有的现金相当于一整年的营业额，特别是高于苹果(苹果去年的营业额为1560亿美元，手头的现金为1370亿美元)，但没有股东要求思科偿还这笔钱，更不用说通过法律渠道要求惩罚了。不难想象，在当时的股东心目中，思科和一些科技巨头能够找到一条理想的出路，为企业的未来进行建设性的投资，而企业的未来取决于互补的经济环境和市场机遇。从生产力、实际工资等指标来看，虽然消费者可以随时随地享受到只停留在纸面上的科技产品，但从民生角度来看，近年来我们的生活是改善了还是倒退了？老毕不能轻易回答。
