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赵康新朗科技
4月8日晚，上市公司大唐电信公布了2012年业绩，实现净利润同比增长581.81%。2012年上半年，大唐电信仍处于巨额亏损状态，但2012年下半年，不仅扭亏为盈，而且去年利润增长了近6倍。大唐电信无疑在业绩方面树立了一个新的神话。
从亏损到盈利的一年是惊人的
大唐电信经常坐过山车，股价上下波动，似乎呈现出另一种不可思议的现象:有时亏损巨大，有时利润惊人。这份穆迪的业绩报告已经让许多投资银行分析师感到惊讶。
仅仅从表面上看大唐电信2012年的年报，你几乎看不到问题，因为大唐电信的年报非常漂亮。根据大唐电信的业绩报告，2012年，公司实现净利润1.69亿元，同比增长581.81%；2012年，公司实现营业总收入61.83亿元，同比增长36.83%，每股收益0.2594元。
根据公告，大唐电信的控股股东为电信科技研究院，持有其30.64%的股份；SASAC持有电信科技研究院100%的股权，是大唐电信的实际控制人。仅2012年上半年，大唐电信就亏损3717.77万元。短短一年，大唐电信的业绩发生了翻天覆地的变化，令人唏嘘不已。
涉嫌“虚拟繁荣”
大唐电信表示:“2012年报告期内，经营收入和净利润大幅增长，主要是由于原有业务稳步发展，业务规模进一步扩大，公司同期完成了重大资产重组。”
事实上，该上市公司的资产负债率达到了88.53%，其业绩主要取决于投资收益和营业外收入。因此，投资银行一再认为大唐电信的利润被怀疑是“虚拟繁荣”。
此前，2012年前三季度，公司营业利润为4760万元，其中净投资收益高达4538万元。如果除去这部分收入，公司的营业利润将会非常低。此外，公司的营业外收入高达2578万元。总投资收入和营业外收入占净利润的118%。
当时大唐电信表示，利润下降是由于国内经济仍在下滑，生产要素成本持续上升，财务费用上升，公司整体解决方案转型未完成。然而，在电信及设备制造业尚未完全复苏的背景下，大唐电信的外部市场环境不可能发生很大的变化，其利润明显不能通过业务来提高。
主要依靠合并会计报表的范围
事实上，仔细分析后发现，大唐电信并不是依靠自身业绩获得更好的利润，而是主要来自于大唐电信重大资产重组的完成和合并报表范围的变化。
此前，大唐电信收购了连欣科技、上海优思和优思电子100%的股权，其中连欣科技利润较高，另外两家被收购的公司也盈利，因此合并报表后大唐电信的利润大幅增加。
数据显示，连欣科技拥有40个注册商标、86项专利和30个软件版权。截至2011年底，连欣科技净资产为5.91亿元，2011年实现营业收入8.73亿元，净利润1.16亿元。粗略估计，仅这一项，大唐电信财务报告中的合并利润将增加约1.2亿元。此外，根据公开信息，2011年上海优思实现营业收入12.88亿元，净利润6649万元。
此外，2012年8月，大唐电信以1.27亿元人民币收购了德富勤科技集团(厦门)有限公司持有的江苏证券41%的股权。后者的主要业务是为客户提供智能交通解决方案。截至2012年5月31日，江苏证券总资产3.89亿元，净资产3641.65万元；1-5月，收入约1亿元，净利润1039.54万元。
此外，大唐电信的子公司Xi大唐电信有限公司也将北京大唐高鸿数据网络技术有限公司16.835%的股权转让给大唐高鸿数据网络技术有限公司，转让金额为7000万元。
政府补贴也是多年来扭转亏损的法宝
在扭亏之前，大唐电信主要依靠政府补贴来盈利。
2009年，大唐电信的营业外收入达到5943万元，占公司年净利润的88%。收入比上年增加5074万元，增长58.4%。主要原因是政府补贴比2008年增加了3758万元，公司获得的增值税退税也比上年增加了752万元。
此外，大唐电信在2010年、2011年和2012年前三个季度分别获得政府补贴7780万英镑、7780万英镑和7173万英镑。显然，获得政府补贴和合并报表的范围已成为大唐电信多年来扭亏为盈的常用策略。
另一条信息可以证明大唐电信从未支付过股息，无论它赚了多少利润。
查阅大唐电信历史分红和扩股的相关数据，可以发现公司2010年连续九年没有向股东分红。因此，2010年10月，大唐电信被SASAC直接纳入分红激励试点。然而，2011年，大唐电信仍未向股东支付股息。
大唐电信上一次分红是在2001年，11年没有分红的主要原因应该是大唐电信的利润不是通过在市场上销售产品获得的。
