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中兴面临困境，再次“断臂求生”。近日，从中兴通讯获悉，公司计划出售虞姬投资直接或间接持有的中兴通讯力威81%的股权，以增加2013年的投资收益。这是中兴通讯近期第三次出售其子公司股票。
中兴出售处于危险中的“家”
中兴通讯2012年的表现不佳。2012年8月底，中兴通讯公布了2012年半年度业绩。2012年上半年，实现营业收入426.42亿元，同比增长15.21%；但与此同时，净利润同比下降68.17%，至2.45亿元。2012年第三季度，中兴通讯首次提交了亏损17亿元人民币的季度报告。随着全球经济下滑，如此巨大的损失无疑将极大地限制中兴通讯的发展。值得一提的是，中兴通讯的利润不仅在2012年有所下降。数据显示，中兴通讯2011年上半年实现营业收入373亿元，较2010年同期的307亿元增长21%，但上市公司股东应占净利润为7.68亿元，同比下降12.4%。此外，由于收入的增加并没有增加利润，这也导致公司的股价暴跌。
士兵们封锁了地球上的水源。为了展示业绩的灵活性，中兴通讯找到了一种处理方式，通过出售子公司来换取更多现金。一方面，此举减轻了银行贷款带来的财务压力，另一方面，中兴通讯也将其作为收入来提高盈利能力，从而获得了良好的市场评价甚至股价表现。
去年9月，中兴通讯出售了其子公司中兴特种设备68%的股份，并获得了约3.6亿至4.4亿元人民币的利润。或者是因为这次销售带来的信心，中兴通讯计划不久后再进行一次销售。去年11月，该公司再次出售了昌飞投资81%的股份，利润约为4.5-8.5亿元人民币。这是中兴通讯的第三次年度资产出售。销售完成后，中兴通讯2013年的投资收益将增加8.2-8.8亿元。中兴通讯通过三次出售其子公司的股份，共获得16.3亿至21.7亿元人民币。
断臂生存不能治愈症状
但是，“卖”只能提高中兴的账面地位，对中兴的长远发展不会起到任何积极作用。经过仔细研究，我们可以很容易地看到中兴通讯巨额亏损的实质原因。此前，业内一些专家指出，中兴通讯的巨额亏损源于其为扩大市场份额而低价抢占市场的激进做法，以及长期的低毛利率局面。"一旦行业环境发生变化，空企业回旋余地相对较小."该行业的环境变化不仅包括国内运营商投资结构和政策的调整，还包括国际通信市场的低迷。
目前，4g建设和宏观环境在短期内不会发生很大变化，因此预计中兴通讯的业务状况在很长一段时间内不会有很好的发展。一些分析师表示，估计中兴通讯2012年的业绩将难以改变亏损结果。“然而，考虑到第四季度是一个结账密集期，中兴通讯可能出售子公司以提振财务数据，第四季度可能会略微弥补这个缺口。”
事实上，中兴并不是一个特例，这使得公司利用非经常性损益转亏为盈。自第四季度以来，南京制药(600713)、中昌航运(600242)、中葡股份(600084)、永安林业(000663)、福建南智(600163)、汉王科技(002362)等许多上市公司也纷纷出售资产。但是面对巨大的损失，这仍然是九牛一毛。
朱勇投资公司投资顾问郭士亮表示，虽然这种“治标不治本”的方式可能会让公司在短期内避免“戴帽子”的风险，但“无法回避十五计划”。上市公司必须采取有效措施，改变以往的管理水平，提高盈利能力，以保证自身的长期发展。事实上，如果中兴通讯不努力改变公司的经营状况，通过出售资产来提高业绩就等于拆东墙补西墙，这在很长一段时间内都是困难的。
创造一个品牌卖点，成为一个反击
虽然普遍认为2013年行业环境变化不大，中兴通讯的经营状况难以改善，但就投资机会而言，中兴通讯的终端业务仍值得期待。如果中兴通讯专注于品牌建设，将有助于改善其业务状况。
2012年，中兴的利润大幅下降，但其终端业务的账面利润非常喜人。2011年，中兴通讯的手机出货量超过8000万部。据不完全统计，2012年中兴通讯智能手机出货量可能同比增长一倍，这意味着中兴通讯终端产品的毛利率在不断上升。如果中兴通讯的手机出货量能够继续以这种速度增长，那么中兴通讯的采购谈判权重应该会增加，规模效应可能会出现。然而，就销售价格而言，中兴通讯的议价能力一直较弱，因为其渠道构成由运营商主导。提升品牌形象、拓展新渠道是中兴通讯终端产品提高毛利率的突破口。
中兴通讯执行副总裁何尤氏也深知这一点。他说，“中兴通讯将在三年内升级其品牌。我们一直在内部讨论中兴通讯是否仍在手机业务中使用。许多人认为中兴通讯太简单，消费者感觉不到太多。然而，产品和品牌是相辅相成的。未来，中兴手机必须在全球品牌中升级，有必要打造像三星和三星银河这样的全球明星产品。这是一个非常重要的标志，因为没有全球明星产品，你是不可能的。让全球品牌得到提升。”
一段时间以来，中兴通讯一直在努力用行动提升自己的品牌。据报道，中兴通讯的独立手机子品牌已经开始浮出水面，这可能有助于中兴通讯完成反击。综上所述，在终端业务上，中兴需要继续发展手机品牌，打造自己的全球明星产品，这有利于提升终端品牌形象和毛利率。
