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以下是报告内容的摘要:
私有化细节/动机:6月21日，展讯通信宣布已收到thunis集团的初步无约束力报价，紫光集团将支付展讯通信每条广告28.50美元，比周四的广告收盘价高出28%。根据该发行价，展讯通信2013年和2014年的价值分别是市盈率的11.5倍和10.4倍。展讯通信的董事会正在审查该提议，但尚未做出决定。
清华大学是清华大学的主要控制方，清华大学是世界上最负盛名的大学之一。我们认为，在这笔交易中获利的可能方式之一是将展讯通信返还给a股。目前，像展讯通信这样的tmt公司的交易价格是市盈率的30到40倍。根据主板上市规则，该公司的控制权需要3年时间才能在a股中重新上市。
建立大型无晶圆厂的方法？过去的经验表明，私有化可能需要很长时间或很短时间——最短的时间可能在几个月之内，最长的时间可能需要几年。作为一家私营公司，展讯通信可以更加专注于其长期目标，在价格和人才招聘方面比其短期盈利能力更加积极。此外，一旦展讯通信成为由thunis所有的私营公司，它可能会获得更多的政府补贴。当展讯通信重返a股市场时，它可以获得廉价股权。
总之，私有化可以增强展讯通信的长期市场份额和竞争力。展讯的股价趋势可能取决于私有化计划，当然也取决于公司下一步的产品准备情况。我们相信，当技术迁移在2015年放缓时，展讯通信将拥有巨大的机遇。
管理层/员工情绪:成功留住核心员工是展讯通信私有化的关键。如果交易最终以现金完成，潜在的可能性是，目前的管理人员可以在那个时候套现，至少是部分套现。另一方面，老姚巴认为，私有化后，thunis可能会对现有管理层给予更多控制权，以确保管理团队的稳定性。
展讯通信是一家无工厂半导体公司，为无线通信市场开发基带和射频处理器解决方案。
展讯通信于2007年在纳斯达克上市。公司总部位于中国上海，拥有约2000名员工，其中80%以上是R&D员工。
我们预测的目标股价的主要风险:
主要的负面风险包括:1)私有化交易不能兑现；2)竞争加剧，尤其是来自联发科技mt6572芯片的竞争；3) R&D项目延期，特别是双核/四核智能手机芯片项目延期。
主要的上行风险包括:1)私有化；2)双核/四核td-scdma智能手机芯片研发进展顺利，wcdma芯片组现场测试顺利；3)edge智能手机出货量在中国以外的新兴市场开始增长；4)展讯码分多址芯片组的市场需求高于预期。(朱飞)
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