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以下是文章的全文:
在聊天应用whatsapp上周以190亿美元售出后，黑莓投资者对该公司的bbm即时通讯应用也寄予厚望。但是对他们来说，等待是一种痛苦的经历。
自从facebook以每用户42美元的价格收购whatsapp后，黑莓的股价已经上涨了18%。根据同样的单位估值，bbm的价格可能达到36亿美元。然而，投资公司bgc partners认为，由于bbm的用户规模只有whatsapp的五分之一，不可能找到愿意出这么高价格的买家。
黑莓首席执行官程守宗昨日也表示，在使bbm成为更强大的产品后，他最终将考虑剥离或出售bbm。然而，根据彭博社的数据，即使这个应用程序的每月用户增长率是目前的280万的两倍，它也要到2019年才能达到whatsapp目前的规模。
黑莓去年考虑整体销售，但未能找到买家。市场研究公司hudson square research认为被微软整体收购可能会更好。
“前景并不乐观。”哈德逊广场(hudson square)分析师丹尼尔恩斯特(Daniel ernst)表示，bbm的用户规模“不足以吸引跨国互联网公司的兴趣。”
黑莓发言人拒绝置评。
Bbm电位
2月25日，在巴塞罗那举行的移动世界大会上，程守宗在接受彭博电视采访时说:“bbm有着巨大的潜力。”“在我们展示这种潜力之前，考虑我们自己的190亿美元还为时过早。”
根据官方数据，自去年5月以来，bbm增加了约2500万用户，本月用户总数达到8500万。如果该应用保持这一增长率，到2025年，用户总数将达到4.5亿，相当于whatsapp的现有用户。如果增长率翻倍至每月560万，预计2019年8月将达到whatsapp的规模，这将相当于2016年12月腾讯微信现有的2.72亿用户。
“这一领域存在规模效应，因此bbm的单位用户价格可能远低于whatsapp。”英国投资公司大西洋证券(atlantic equities)的分析师詹姆斯科尔德维尔(James cordwell)表示。对于bbm的潜在收购者来说，“最大的问题是他们能否留住这些用户？这些用户可以转移到更大的服务吗？”
Whatsapp增长率
在上周宣布交易后，facebook首席执行官马克扎克伯格透露，whatsapp每天将增加100万用户，用户总数将在未来几年达到10亿。
“whatsapp的规模大约是bbm的五倍，其增长速度也快于bbm。”bgc partners的分析师科林吉利斯(Colin gillis)表示:“工业第一通常可以获得更高的溢价。”
日本在线零售商乐天(Lotte)本月早些时候也斥资9亿美元收购了比bbm拥有更多用户的手机聊天服务viber。这笔交易表明，bbm很难获得36亿美元的估值。黑莓的总市值为56亿美元。
用户优势
尽管出售bbm可以给黑莓股东带来短期利益，但美国投资公司wedge partners的分析师布莱恩布莱尔(Brian brian blair)表示，该公司不会冒险放弃最好的资产之一。黑莓在过去八个季度中有六个季度亏损，最近一个季度的收入是2007年以来的最低水平。
“这不符合黑莓的最佳利益。”布莱尔说:“他们应该从whatsapp和其他即时通讯平台中学到的是，吸引尽可能多的用户可以获得最大的优势。”
加拿大帝国银行(Imperial Bank of Canada)分析师托德库普兰(Todd coupland)认为，由于bbm远远落后于竞争对手，黑莓必须通过市场细分吸引更多用户。
在放弃对黑莓47亿美元的收购后，程守宗成为费尔法克斯金融控股公司的首席执行官。他没有透露他是否会与whatsapp和facebook争夺用户。相反，他目前的主要目标是银行家、律师和其他一直忠于黑莓的专业人士。这些用户重视黑莓电子邮件网络的安全性和qwerty键盘的舒适感觉。程守宗昨天还推出了bbm protected，在普通bbm的基础上对加密进行了改进。
商业用户
“除了我们，没有任何公司拥有安全的消息传递基础架构。”程守宗表示:“这是我们的重要优势，可以成为吸引成千上万企业用户的差异化因素。”
黑莓曾表示，希望开发bbm频道，这是一个为特定话题设立的聊天室，并在其中发布广告，以便为其创造新的收入。蒙特利尔银行的分析师蒂姆·朗在2月20日的一份报告中说，该公司可能会向使用这项服务的企业用户收费。Whatsapp目前的年费是1美元。
投资研究公司veritas investment research的分析师Neeraj monga认为，由于企业用户更有价值，bbm的单位用户价格反而会更高。
尽管拥有bbm业务，分析师预计黑莓的亏损至少会持续到2016年。在截至2015年2月的财年，该公司的收入预计将下降39%。
整体采购
科普兰认为，尽管程守宗在掌管黑莓后取得了一些进展。“但业务没有真正的改善。”
哈德逊广场的恩斯特认为黑莓可能仍然非常适合微软，因为它专注于安全和企业客户。即使黑莓作为一个整体被收购，对于这个市值3120亿美元的软件巨头来说，这仍然是一笔相对较小的交易。他表示，由于收购方的股价在交易宣布后大幅上涨，微软现在应该考虑合并。
微软发言人拒绝评论是否会收购黑莓。
加拿大资产管理公司northland wealth management的基金经理David cockfield管理着2.7亿加元，持有黑莓股票。在他看来，它更有可能全盘收购黑莓，而不是仅仅收购bbm。
"没有人向bbm出价。"科克菲尔德说:“作为一家公司，如果黑莓能够生存下来——情况似乎开始朝着这个方向发展——我估计有人可能会向它出价。”(丁洪)
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