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金融周刊记者潘庆平，王薇薇/广州报道
对于蓬勃发展的小米手机来说，内地市场一直被视为被占领的理想城市。
2014年第二季度，小米手机在中国手机市场排名第二，市场份额仅次于三星，差距不到2%。小米只用了三年时间就做到了这一点。
作为所谓的马蹄疾，小米的手机很快走向了海外，但迎接雷军的不仅是全球智能手机市场的份额，还有焦虑。无论是近日闹得沸沸扬扬的饥饿营销因涉嫌造假受到惩罚，还是用户信息泄露事件受到调查，小米都需要更加关注海外市场。然而，雷军对此并不太在意。8月15日，他在微博上忙着给老人试穿鞋子，并向粉丝们祈求小米手机三周年的祝福。
尽管如此，国内市场从未停止对小米的追逐。有传言称，小米以400亿美元甚至更高的估值赢得了第五轮融资。然而，小米公共关系总监许表示，该公司没有关于融资的消息，“一切都是外部消息。”
小米拒绝了400亿美元的估值融资
最近，有很多关于小米融资的传言，甚至有消息称小米将在三年后上市。因此，各行各业的人都对小米的估值“津津乐道”。在这个融资传闻中，小米的价值已经攀升至400亿美元。
然而，《金融周刊》记者致电小米公关总监许，但对方表示公司没有融资的消息，“一切都是外部消息”。目前，小米在去年8月正式宣布了最后一轮融资，当时小米的估值为100亿美元。此外，徐还告诉记者，“小米没有任何上市计划。”
根据小米的官方数据，2014年上半年，小米共销售了2611万部手机，同比增长271%，含税销售额约为330亿英镑，同比增长149%。这一数字超过了2013年全年的总数。此外，小米宣布2014年手机出货量的目标是6000万部。根据这一估计，小米2014年的年销售额约为758亿英镑，比2013年增长了139.87%。2013年，小米出货量比2012年增长了160%。从这些数据可以看出，小米仍处于高速增长期。
在四年时间里，四次融资，从2.4亿美元增加到100亿美元，增长了近42倍，小米的估值一直是关注的焦点。经过深入研究，不同的专业人士对“400亿美元”有不同的看法。
有些人认为400亿美元甚至小米的估值都不止这些。在石天资本副总裁李楠的估算中，使用dcf模型来推导小米未来硬件收入的现金流折现率。如果小米的增长“真的能保证三年内70%，五年内30%，十年内30%的话，光硬件的销售额将会被估算出来。”小米可以拥有500亿美元。”这500亿元只是硬件部分，不包括小米的游戏平台和其他产品线。此外，李楠通过估计小米2014年的年销售额和行业利润率，估计小米的市盈率约为20倍，并根据雷军的说法“2015年的营业额应为1300亿”，推断出市盈率约为0.28倍。挂钩价值小于1，表明400亿美元的估值已经很低。
资深媒体人士殷盛认为，小米是一家没有包装的手机公司。尹生将小米与三星和联想进行了比较，并采用了挂钩估值法，假设小米和林润2016年后的收入增长率是三星的两倍，与联想相似，给小米的市盈率为13-15倍，得出小米2016年的估值为151-174亿美元。这个数字明显低于400亿美元。
资本很强大
作为一家成立仅四年的公司，小米的发展异常迅猛。快速发展的背后是资本的支持。
2011年8月，小米成立一年后，迎来了4100万美元的首轮融资。投资者有晨星风险投资、idg、祁鸣风险投资和小米团队，其中小米团队投资1100万美元。当时，小米的估值为2.4亿美元。
随着小米手机火热的网络营销，雷军和他高调的奢侈品高管团队迅速获得了第二轮融资。2011年10月，小米科技获得9000万美元融资，投资者包括祁鸣风险投资、顺威基金、idg投资、晨星资本、高通投资和淡马锡，估值为10亿美元。12月18日，小米手机1首次正式上线销售。根据官方数据，5分钟内售出30万套。
小米手机的每次上市背后，几乎都有高调的融资支持。2012年8月，小米的第二代手机正式发布，这个平台是小米两个月前第三轮融资2.16亿美元。估计价值40亿美元。
2013年8月，小米推出红米手机，正式进入千元智能手机市场。据悉，俄罗斯dst为此次产品线扩展支付了费用，融资金额未予披露。这次估价达到100亿美元。
根据第四轮100亿美元的估值，小米团队的投资回报率是41.7倍；晨星创投、idg和祁鸣创投第一轮投资回报率为41.7倍，第二轮为10倍；顺威基金、高通投资和淡马锡的投资回报率为10倍。
如果按照市场400亿美元的疯狂估值计算，投资者会赚更多的钱，小米团队的投资回报率是166.7倍；晨星创投、idg和祁鸣创投第一轮投资回报率为166.7倍，第二轮为40倍；顺威基金、高通投资和淡马锡的投资回报率为40倍；俄罗斯夏令时也有4次回报。
海外市场不利
尽管早在2012年，雷军就表示小米不会在五年内上市，但许也否认了上市计划。然而，在频繁融资的背后，存在着不可避免的巨大上市压力。
如果你想在上市时获得更好的估值，小米最不能忽视的是海外市场。
根据易观国际智库的数据，2014年第二季度，小米在中国手机市场跃升至第二位，仅次于三星，差距不到2%。然而，在2014年全球智能手机市场上，排名前五的是三星、苹果、联想、华为和lg，三星占34.9%，小米和索尼并列第六，市场份额为4.0%。这是小米在宣布将全速部署海外市场后取得的成就。
然而，海外市场的发展并不顺利。目前，最让雷军感到困扰的是，小米被指控私下发送用户数据。
2014年7月底，小米旗下的低端智能手机红米笔记本(Red Rice note)发生爆炸，用户数据未经用户许可被不断传回北京服务器。
8月8日，台湾媒体报道称，一家信息安全公司f-secure实际测量了红米手机，并确认了退货事件。两天后，小米承认“有一个‘网络短信’功能可以‘自动启动’并将手机号码返回北京”，并发布了一个ota升级包，表示“网络短信”的自动启动功能将被关闭。然而，台湾“国家通信委员会”(ncc)表示，小米涉及两部手机，并已展开调查，而其他通过ncc认证的手机需要小米一起解释。
巧合的是，8月14日，在台湾之后，新加坡监管当局也表示，他们正在调查一起小米手机涉嫌侵犯用户隐私的案件。一度，小米的手机被推到了风口浪尖。
这只是小米的开始。据行业分析师称，国内手机进入海外最重要的是知识产权。然而，小米的知识产权积累非常薄弱，这将直接影响其在海外市场的努力。此外，小米在mainland China从苹果学到的饥饿营销似乎没有被海外用户接受。7月31日，台湾公平贸易委员会表示，去年年底，台湾小米曾三次收购手机，涉及虚假销售数据，并被罚款60万新台币。
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