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昨天，世界第三大个人电脑制造商戴尔公司公开宣布将以244亿美元的价格私有化和收购，并由公司创始人迈克尔·戴尔及其合作伙伴接管，这在业界引起了讨论。一方面，今天的个人电脑市场正在衰退，迈克尔戴尔正在提供保险以促进彻底的变革。它能否拯救这家有30年历史的公司仍不得而知；另一方面，迈克尔戴尔也被公开股东指责出价过低，实际上是试图窃取公司，目前尚不清楚收购计划是否会在未来获得股东大会和监管机构的批准。
然而，如果交易成功，这将是美国历史上最大的杠杆收购交易之一，也是美国金融危机后最大的私有化交易。
股票价格每年缩水1/3
戴尔曾经是全球个人电脑市场的主导者，在其全盛时期的市场价值为1000亿美元。现在，私有化和退市的主要原因是公司处于衰退状态，创始人认为公司的价值被严重低估，然后有套利机会低价收购。
就市场份额而言，戴尔在个人电脑市场的份额一直在下降，其出货量下滑至世界第三位。根据市场研究机构idc的调查数据，截至2012年第四季度，戴尔在全球个人电脑市场的份额同比下降至略高于10%，其出货量同比下降20%。
糟糕的表现也导致投资者抛售戴尔，其市值从历史高点的1000亿美元缩水至昨日的233亿美元。仅在过去一年，戴尔的股价就缩水了约三分之一。近几年来，戴尔想尽一切办法阻止自己业绩的急剧下滑，包括创始人迈克尔戴尔(michael dell)在2007年重新出任首席执行官。然而，由于苹果和平板电脑的影响，整个个人电脑行业的需求持续疲软。
中国社会科学院信息研究中心秘书姜启平认为，私有化将使戴尔在转型过程中避免绩效压力和外部监管。
迈克尔·戴尔
被指控盗窃公司
这笔巨额收购引起了戴尔股东的不满。据路透社(Reuters)报道，一些基金经理对迈克尔戴尔(michael dell)以低于每股14美元的价格将公司退市的计划感到“愤怒”，指责他实际上试图窃取公司。他们表示，由于戴尔的股价相对低于其他科技公司，董事会不应该批准如此低价的杠杆收购。
然而，广州一家私募股权基金的分析师表示，在几乎所有由管理层主导的私有化交易中，外部股东都会抱怨出价太低。在私有化时期，管理层具有双重身份。作为买家，迈克尔戴尔和银湖将采取私有化收购，这必须以最低的价格收购。但与此同时，作为首席执行官，他代表股东的利益，并希望提供一个好的价格，这是不可避免的利益冲突。
在溢价方面，相对于前90天的平均收盘价(1月11日之前，有传言称将首次公布)，相应的溢价为37%。然而，从历史上看，戴尔股票的交易价格在2008年为25美元，去年为17美元，这可能会让大多数股东不愿意同意任何杠杆收购交易。“我们可能认为，支持完成杠杆收购的价格需要达到20美元。如果是15美元，这相当于内部人士在当前市场条件的帮助下窃取了公司。”一些股东表示。
专家意见
很难说内外矛盾的转变是否会成功
姜启平认为，私有化将使戴尔避开股市的压力，但如何跟上移动互联网的发展趋势将是戴尔面临的根本问题。
从外部环境来看，目前戴尔一半的收入来自个人电脑业务。在之前收购的帮助下，戴尔奠定了将其转变为it服务提供商的基础。目前，戴尔似乎正在走向企业级市场，但这条路并不那么容易。ibm、甲骨文和惠普之前已经走了很长一段路。
在内部，戴尔多年来形成了一个庞大的官僚结构，有许多中层管理人员，这导致戴尔失去了明确的战略定位。
很难说这笔交易是否会成功。除了上述戴尔股东，它还需要监管机构的批准。该交易预计将在2014财年第二季度结束前完成。
