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戴尔最终打破了这种怀疑，并于北京时间2月5日晚正式宣布，创始人迈克尔戴尔和银湖资本将以每股13.65美元的价格收购戴尔，交易总额为244亿美元，其中微软投资20亿美元帮助其私有化。
在接受《国家商报》采访时，业内人士普遍认为，戴尔未来的转型可能会有所改变。已经转型五年的戴尔，仍然被外界视为一家个人电脑公司。为了摆脱审查制度和股东的压力，加速向“服务公司”转型，这是创始人戴尔通过私有化进行变革的最重要的一步。
但是，戴尔私有化后，消耗了大量现金，短期内可能会有现金储备压力，这不会加速去pc化，而是借助pc积累现金流。此外，在这场收购大戏中，另一个相关主角微软可能会在未来控制戴尔的个人电脑业务，利用其直销模式构建自己的生态系统，并可能在以后继续注资，从而将戴尔转变为第二个惠普。
个人电脑业务很难轻易剥离
在过去五年中，戴尔一直在进行收购，以发展其企业级市场业务。但到目前为止，其主要业务仍是生产个人电脑、笔记本电脑和服务器。在戴尔发布的2013财年第三季度最新财务报告数据(私有化后不会发布)中，戴尔的消费市场业务在其收入中占有重要份额。
财务报告显示，戴尔本季度的收入为137亿美元，其中台式机收入为31.25亿美元，占总收入的23%；移动产品收入为35.23亿美元，占总收入的26%，两者均占近50%。
本季度，服务收入为21.07亿美元，占总收入的15%；软件和外围设备收入为22.58亿美元，占总收入的16%。显然，排除外围设备收入，戴尔本季度的软件和服务业务收入远低于消费市场的收入比率。
此外，根据研究机构idc的数据，在个人电脑市场，尽管戴尔第三季度的出货量与上一季度相比有所下降，但仍位居世界第三，仅比惠普和联想低5个百分点。
it分析师孙永杰在接受《国家商报》采访时表示，目前，戴尔的个人电脑业务收入占其总收入的近50%。虽然利润低，但现金流大，这是企业经营的最重要条件之一。就像惠普一样，虽然利润很低，但它占其收入的三分之一，所以惠普从未放弃其个人电脑业务。
值得注意的是，戴尔的私有化被认为是自2008年金融危机以来最大的杠杆收购交易之一，总交易价值为244亿美元。成功私有化的重要因素是戴尔账上50亿美元的现金流。这意味着没有公开上市股票的戴尔将使用其大部分现金流来偿还债务利息。
"私有化后，能带来大量现金流的个人电脑业务变得尤为重要."孙永杰认为，通过私有化加速去个人电脑化进程的战略可能会导致现实资本运作的一些变化。
在这种情况下，戴尔很难在短时间内剥离其个人电脑业务。随着个人电脑行业的复兴，超极本和平板电脑等创新产品的出现为未来的个人电脑市场注入了新的活力。
孙永杰认为，任何成熟的行业都会经历低谷，2013年pc市场将有一定的反弹机会。
在这方面，戴尔亚太及日本区总裁兼戴尔全球新兴市场主席闵益达公开表示，windows8的出现使消费者对戴尔更感兴趣，相关业务在未来将会改善。
此外，据外界分析，未来戴尔需要更多现金支持。私有化后很难以这种方式进行变革，因为私有化总是依靠收购战略来提升企业级市场的规模。这使得pc端业务发挥了非常重要的作用。
在2012年戴尔高级客户峰会上，amit midha再次强调，在2009年推出一系列企业级产品和解决方案后，经过数年的努力，“2012年，戴尔建立了端到端解决方案产品线。”
端到端解决方案是戴尔在企业市场上的优势，它不同于ibm和emc等it企业。作为端到端的重要组成部分，如果个人电脑业务被剥离，将对戴尔不利。
微软成为最大的可变因素
在这场收购大戏中，另一个参与者——微软受到了极大的关注。根据公开信息，戴尔的创始人兼首席执行官迈克尔·戴尔将收购戴尔近16%的股份，价值37亿美元，他的投资公司将出资7亿美元。微软将以债券形式投资约20亿美元进行偿还；私募股权公司银湖将投资超过10亿美元。
按照目前的持股比例，微软已经成为戴尔私有化最重要的投资者。it媒体人士袁在接受《商业日报》采访时表示，微软可能会改变戴尔的个人电脑业务战略。如果微软在未来进行再投资，并且它的股份比例增加，它不排除改变它在公司中的声音。
作为世界上最大的个人电脑制造商之一，戴尔与微软有着长期密切的关系。然而，由于个人电脑市场的萎缩压力，陷入困境的戴尔试图通过私有化来开拓其他市场机会。在这种情况下，微软的投资行为被认为是“绑架”了戴尔。
据报道，微软75%的利润来自windows和office，其中windows8是微软未来两年整体业务的支柱。如果windows8不能带来足够的利润，微软的业绩将大幅下滑。
“微软在其中扮演角色的最大目的是控制戴尔，防止它退出个人电脑市场。pc是微软目前的核心业务，它必须给自己留一条路。”孙永杰认为这是微软注资的原因之一。
对微软来说，这是保持联盟的最好机会。在平板电脑和智能手机时代，微软在it市场的主导地位已经被严重侵蚀。美国权威市场研究机构Ihsisuppli预测，到2016年，微软在个人电脑、智能手机和平板电脑操作系统市场的份额将从2011年的44%缩小到33%。
为了自救，微软试图将windows8构建成一个多平台无缝连接的生态系统，甚至推出了自己的品牌平板电脑表面，冒犯了合作伙伴。然而，微软的跨境工作，windows8平板电脑表面，显然没有取得市场表现方面的成果。
根据idc的一份研究报告，2012年第四季度，全球平板电脑出货量同比增长75%，超出市场预期，该季度surface的销量不到90万台，未能跻身平板电脑市场前五名。三星、亚马逊、华硕、联想和其他制造商的平板电脑出货量大幅增加。
在移动互联网时代到来之前，微软在行业中的地位很难与之竞争，但现在苹果是其最大的竞争对手。苹果的优势在于其相对完整的生态系统，从个人电脑到手机，再到操作系统和软件。
除了平板电脑，微软似乎从来没有生产过自己的终端设备。因此，微软建立自己的生态系统迫在眉睫。
“戴尔是世界上最大的电子商务公司之一。凭借其直销模式，戴尔取得了今天的成就。它的在线销售非常类似于苹果的直销模式，这对微软很有吸引力。微软现在最需要的是尽快建立和改善自己的生态系统。”袁表示，未来将被私有化的戴尔将尝试借助微软的windowsphone系统再次进入智能手机市场。
正如晨星分析师carrlanphier所言，“对于微软来说，他们绝对有兴趣通过与戴尔合作，为自己的用户提供一条管道。”
事实上，这笔交易的双方都有利可图。袁说，微软的企业级操作系统和软件有很强的优势，在微软的帮助下，戴尔将成为ibm的强劲对手。
因此，微软的参与不仅在软件方面帮助了戴尔，而且如果戴尔继续支持戴尔的个人电脑业务，它将成为惠普的第二个模式。戴尔不仅拥有个人电脑业务，还致力于开发企业市场。面对来自苹果、惠普、三星等竞争对手的激烈竞争，发展成为第二代惠普可能有助于戴尔在未来更好地应对上述竞争对手。
