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据《华尔街日报》报道，4月1日，诺基亚首席执行官斯蒂芬·埃洛普将需要决定诺基亚西门子将何去何从。这家合资企业曾经是一个巨大的负担，但在埃洛普30个月的任期内，它已经成为诺基亚的一个巨大的财政资源。
根据诺基亚和西门子最近宣布的合资协议，双方可以自由处置自己的股权，对方无权否决。诺基亚和西门子计划在短期内像往常一样继续运营他们成立七年的合资企业。
对于西门子来说，道路是相当清晰的。这家德国公司最近表示，今年可能会退出移动网络合作。分析师给NSN的估值在80亿至100亿美元之间，西门子近年来一直在出售电信资产。
艰难的选择
然而，对埃洛普来说，这是一个更困难的选择。
这位前微软高管押注其面向新兴市场的lumia系列智能手机和asha系列手机将推动诺基亚的复兴。与此同时，该公司正在采取一系列大胆措施储备现金，包括出售其芬兰总部和停止支付股息。
在诺基亚等待机会的战略中，诺奇证明了自己是一个有价值的棋子。NSN给诺基亚带来了30亿美元的现金，其去年第四季度的运营利润超过了网络设备巨头爱立信。
对于陷入困境并需要母公司财政支持的诺西来说，这是一个明显的进步。
埃洛普今年1月表示，诺奇必须“在成为一家更加独立的公司方面取得进展。”然而，尽管诺基亚的手机核心业务在全球智能手机市场上难以赶上苹果、三星电子和其他公司，但这家无线网络公司已成为其稳定的资金来源。
埃洛普曾领导过诺西的精简运动，其中包括裁员数千人。
与此同时，就收入而言，诺基亚对NSN的依赖有所增加。去年，这家合资企业占诺基亚总收入的46%，明显高于埃洛普上任时的30%。
从这个角度来看，诺基亚似乎更像是一家顶级无线网络运营商，而不是智能手机制造商。爱立信几年前也实施了这种改变。它从有吸引力的手机业务转变为吸引力较小但盈利的网络业务。
三个结果
摩根士丹利(Morgan Stanley)的股票分析师弗朗索瓦梅尼尔(Franois meunier)最近告诉投资者，如果西门子退出，Noci可能会有三种结果。
第一个结果是找到一个合作伙伴来资助诺基亚取得控制权，或者让诺基亚也退出；第二，诺基亚寻求新的股东，如阿尔卡特朗讯，并达成类似西门子的合作协议。最终结果是ipo(首次公开发行)。
伯恩斯坦研究公司(bernstein research)分析师皮埃尔费拉古(Pierre ferragu)指出，诺基亚最终会想套现，但现在不是时候。“去年年底，Noci迈出了复兴的第一步，但它尚未表现出能够带来良好估值的持续盈利势头。”
摩根士丹利估计，在诺基亚的股价中，NSN的业务价值约为每股1美元。诺基亚上周四收于3.23美元，市值122亿美元。
对埃洛普来说，诺西可能是公司最昂贵的资产，就像诺基亚的专利一样。根据几位分析师的估计，诺基亚数千项专利价值50亿至64亿美元，但诺基亚R&D系统以外的资产价值甚微。
据德意志银行称，诺基亚在2007年以80亿美元收购的地图业务现在价值约20亿美元。许多分析师也认为，诺基亚的手机核心业务价值不高。
“如果诺基亚想出售其手机业务，它可能找不到买家，所以它被迫保留它。”法拉古表示:“保留Noci的股权，对诺基亚缓解其手机业务面临的困难非常有利。”
作者:郝辉来源:网易科技
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