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年初以来，家电行业基本持平沪深300指数，家电行业年报和第一季度报告整体表现相对较好。然而，今年的宏观趋势疲软，房地产销售低迷，这抑制了家电行业的估值。在互联网的冲击下，家电行业经历了一个从思考变化、寻求变化到改变的演绎过程——通过产品创新、渠道创新、整合创新等商业模式的转变，把一份好的成绩单交给资本市场和投资者。 白色家电大放异彩 格力电气最近发布了2014年第一季度的快速报告。预计一季度归属于母公司股东的净利润为22.03亿元至22.70亿元，同比增长50%至70%。据业内人士透露，格力电气的盈利能力继续提高，其第一季度的业绩大大超出了市场预期。瑞银证券认为，净利率上升是业绩超出预期的主要原因。这主要是由于以下几点:一是原材料价格同比下降，成本大幅降低；二是产品结构继续改善，变频空谐波和中央空谐波的比例增加；第三，销售费用比率同比大幅下降。 根据厨房电器行业龙头老大的年报数据，2013年，公司收入同比增长35%，达到26.53亿元，归属于母公司的净利润同比增长47%，达到3.82亿元。数据显示，2013年，老板的电器电子商务收入同比增长140%，占公司总收入的20%以上。同时，公司努力打造自己的专卖店体系，截至2013年底，经销商数量达到88家。国泰君安分析师杨帆表示，渠道的多元化将继续提高公司的盈利能力。 看着豹子，Boss Electric的出色表现反映了高端厨房电器行业的广阔前景。据业内人士称，高端厨房电器将在很长一段时间内超越行业周期增长。一方面，厨房电器行业集中度仍然较低，但行业未来将进入激烈的整合期；另一方面，消费升级趋势存在，高端厨房用具在整体厨房用具中的比重稳步上升；此外，随着主导渠道下沉的加速，三、四线市场的发展也为高端厨房电器的稳定增长提供了支撑。 对黑电的需求疲软仍需谨慎 2013年年报和2014年第一季度报告已于近日发布。从业绩情况来看，家电行业的表现是分化的，市场表现也很火爆。以格力电器和Boss电器为代表的空的业绩表现良好；然而，以四川长虹、久阳为代表的黑电和小家电企业表现不佳。就市场表现而言，之前经历大幅上涨、但表现低于预期的品种最近大幅下跌。 四川长虹发布2014年第一季度报告:公司第一季度营业收入125.31亿元，同比下降3.53%；上市公司股东应占净利润923.26万元，同比下降93.75%；上市公司股东应占净利润扣除非经常性损益后为-1.31亿元；每股收益为0.002元。与年度报告相比，公司第一季度的业绩变化很大。令人惊讶的是，在四川长虹的季度报告中，对这种业绩的急剧下滑没有任何解释。该公司没有告诉投资者为什么四川长虹的业绩变化如此之大。 近年来，豆奶行业一直低迷，与豆奶相伴而生的九阳股份不可避免地受到影响。今年第一季度，公司实现收入11.63亿元，同比下降0.23%；净利润为1.03亿元，同比下降9.66%。另一方面，在市场初期备受关注的“一杯”即饮式豆浆机的销售似乎并没有给第一季度的收入增加色彩。该公司的证券事务代表直言不讳地表示，目前的销量低于预期。 此外，九阳证券编号还预测今年1月至6月的净利润将在2.03亿元至3.04亿元之间变动，变动幅度在-20%-20%之间。据公司解释，自2013年以来，公司的食品加工机械产品销售逐步稳定，营养锅产品和西式家电产品持续增长。公司创新能力支持“豆浆机”向“各种烹饪小电”品牌转型，公司收入构成进一步优化。 据行业分析师称，第一季度的收入增长率为-0.23%，这主要是由于去年第四季度的收入增长率达到峰值23.84%，是近三年来单季的最高值，从而减缓了第一季度的提货速度。 从分类的角度来看，购买高压锅和电磁炉的热情下降是收入增长放缓的主要原因。豆浆机仍处于恢复阶段，同比略有下降。电饭锅等非豆类小家电的增长依然明显，市场份额仍在上升。 智能家电成为发展的核心 随着年度报告的披露即将结束，家电行业整体表现较好，但表现的差异化格局更加明显。除了龙头企业和二、三线厂商的业绩存在明显差异之外，对比业绩同比增长的个股行业分类，可以发现这些净利润同比增长的个股中，约90%是白色家电，其中厨房电器和白色家电的业绩尤为突出，表现超出预期，而黑色家电和小型家电的业绩明显承压。 辉煌的业绩和广阔的前景使百典赢得了股市的青睐。招商局证券(China Merchants Securities)分析师姬敏表示:“或许所谓的估值修复不能带来家电等低价值蓝筹股的大幅反弹，但利润确定性和高股息收益率所蕴含的防御性特征，足以让它成为当前a股市场资本游戏中的一个避难所。”渤海证券的易孝义也表示，从制造商的角度来看，一些企业稳定的业绩增长和较高的股息吸引了资本的关注。在年报和第一季度报告的密集发布期内，受益于产品结构调整、利润增幅高于预期的百典和肖佳电子行业表现乐观。 东方证券的唐认为，随着参与厂商(主流厂商已经加入智能行列)和丰富产品(从过去的智能单一产品到全系列智能家电)的增加，白电智能正在加速发展。“更多主流企业的参与和一系列产品的推出，可以加快智能家电行业的发展和成熟，有利于智能产品普及率的提高。从长远来看，也有利于平台服务盈利模式的完善和落地。”唐对说道。 对于整个家电行业来说，目前的调整只是转型升级漫长旅程的第一步。无论是家电企业还是渠道提供商，如果只关注近期的运营，很有可能“一叶不见泰山”。转型是整个企业制度的调整和升级，技术创新、营销改革、管理改进和服务提升都是这一过程中必不可少的环节。事实上，适当放慢增长速度，注重改善管理制度，将有助于企业保持发展潜力。这是一种长期发展的智慧。
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