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移动互联网的兴起迫使另一个传统的个人电脑供应商改变。1月15日，彭博社援引知情人士的话说，全球排名第三的美国个人电脑供应商戴尔至少正在与两家私人股本公司谈判私有化事宜。不过，彭博强调，谈判仍处于初始阶段，财务和其他细节尚未敲定。截至昨日上午收盘，其在纳斯达克的股价已达到8个月高点。
路透社(Reuters)专栏作家本伯克维奇(Ben berkovich)写道，私有化后戴尔能保留多少控制权将是关注的焦点。同时，私有化的成功取决于未来的合作伙伴是否支持戴尔昂贵的复兴计划。
有动机
近年来，戴尔经历了巨大的起伏。2007年，公司创始人迈克尔·戴尔重返公司担任首席执行官，希望领导戴尔实现复兴。他一直试图将核心业务——个人电脑和服务器——转变为一个更加稳定和不断增长的企业数据中心业务。去年10月，戴尔发布了服务器、数据存储和计算机网络的升级产品。
然而，迈克尔戴尔在2010年表达了私有化的意图。两年多以后，市场上出现了更现实的消息。
截至昨日的新闻稿，戴尔官员尚未对私有化传言做出回应。不过，业内人士普遍认为，谣言并不是空的观点。
“谣言更有可能，因为戴尔有私有化的动机。例如，股票价格的长期低迷。”互联网专家唐鑫告诉《国际金融新闻》记者。数据显示，在2004年的巅峰时期，戴尔的股价曾一度超过每股40美元，现在仅为每股10美元以上。标准普尔分析师安吉洛·齐诺(Angelo Zino)也表示:“戴尔的市值大幅下降，这使得私有化成为可能。与此同时，他们有大约50亿美元的净现金，他们继续获得现金流，可以支付杠杆并购产生的债务。”
在业内人士看来，私有化的根本原因是个人电脑市场的迅速萎缩。根据gartner周一发布的一份报告，2012年，戴尔在全球售出了3760万台电脑，比2011年的发货量下降了12.3%。
唐鑫表示，通过私有化，戴尔可以更加灵活，不需要满足资本市场对其短期投资收益的要求和严格的监管，并实现企业变革更加顺利，向利润率更高的企业级市场转移。
存在障碍
戴尔的市值达到190亿美元，如果成功私有化，将成为全球经济衰退以来最大的私有化交易之一。然而，唐鑫认为，戴尔私有化仍面临许多问题。
“首先是购买价格。目前，戴尔的股票估值很低。如果能够达到股东所期望的购买价格，私有化的成本肯定会非常高。”唐鑫说。截至上周五，戴尔的市值约为189亿美元。假设收购溢价为30%，略低于汤森路透(Thomson Reuters)去年估计的高科技行业融资收购的平均溢价水平，这也将推动该公司估值达到246亿美元。
“其次，尽管戴尔目前有大量用于私有化收购的现金余额，但这些资产的很大一部分都在美国境外，而且这些资产的使用面临着高昂的税费成本。”唐鑫说。此外，对于一些潜在投资者来说，他们是否能及时提供资金仍然存在疑问。最明显的担忧是，戴尔仍然主要专注于传统的个人电脑业务。即使它着眼于未来的企业市场，投资者也需要时间来权衡它能否在可预见的时期带来合理的回报。
瑞穗证券(Mizuho Securities)分析师艾比兰巴(Abby Lamba)认为，戴尔联系私人股本公司寻求公司私有化是合理的。“但是，这也可能影响公司正在进行的转型战略，除非投资者愿意继续支持戴尔当前的战略目标。”
然而，也有观点认为，考虑到戴尔良好的债务评级、财务状况和债券市场的低利率，私有化的资源来源并不难解决。去年12月，高盛(Goldman Sachs)分析师比尔肖普(Bill Schopp)表示，尽管个人电脑需求持续下降，但戴尔的净现金总额约为51.5亿美元，这为公司提供了部分下行缓冲，使其能够在合适的条件下进行杠杆资本重组。
