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小额贷款还是担保？在阿里巴巴的财务地图上，扩张方向已经到了十字路口。
最近，一位接近阿里巴巴高管的消息人士透露，在马云2013年的战略中，阿里金融将会转型，扩张重点将从一向受到外界青睐的阿里小额贷款转向担保行业。
“2013年，马云将在全国建立7个金融中心，重点是担保，小额贷款将陆续收回。在未来五年，他将竞购自己的银行。”上述消息人士指出，“阿里金融不一定退出小额贷款，但它不再扩张，转而向担保行业扩张。”
不再关注小额贷款市场？
阿里小额贷款的“浙江+江苏+上海”模式被广东业界视为“非法”，至少是通过“网上贷款”的“边缘球”。
与此相关的消息是，马云曾想在2012年在广州设立阿里小额贷款，注册资本为3亿元，并要求当地金融机构在全省范围内运作。贷款对象主要是淘宝和阿里巴巴的卖家。但“目前的计划毫无进展，而且已经停止。”
回顾过去，马云小额贷款融资的梦想持续了很多年。2007年6月，阿里巴巴正式启动与中国建设银行(601939)和中国工商银行(601398)在中小企业融资领域的战略合作，并命名为“阿里贷款”。
2009年后，“阿里贷款”从b2b业务中分离出来，并入阿里巴巴集团，负责集团所有子平台的融资业务，后更名为“阿里巴巴金融”(以下简称“阿里金融”)。
从那以后，马云一度加快了脚步。2010年6月，浙江阿里巴巴小额贷款有限公司(以下简称“浙江阿里小额贷款”)正式成立，最高贷款额度为50万元；2011年6月，继浙江之后，马云在重庆设立了第二家阿里小额贷款公司。
事实上，在阿里小额贷款公司成立之初，业界曾经怀疑过这个电子商务掠夺者的财务能力。然而，注册资本16亿元的阿里浙江重庆小额贷款给出了一个很好的答案:截至2012年6月底，阿里金融已为12.9万多家小微企业提供融资服务，贷款总额超过260亿元。
2012年7月20日，阿里金融实现了100万元的单日利息收入，这意味着如果这一趋势持续一年，阿里金融的利息收入将达到惊人的3.65亿元。在所有信用贷款的情况下，阿里小额贷款的不良率仅为0.9%。因此，阿里小额贷款公司被誉为业内“最赚钱的小额贷款公司”。
“阿里小额贷款年化贷款利率约为17%-18%，坏账率不到1%，毛利率约为15%。扣除资本成本和劳动力成本后，目前的收入还不错。”中国电子商务研究中心的研究员林峰说。
林峰指出，阿里小额贷款公司的网上数据规模足以为其网上企业形成一套“信用信息系统”，可以缩短程序和审批流程，使贷款非常方便。"从赚钱的角度来看，没有必要退出小额贷款."
然而，从另一个角度来看，小额贷款公司的发展一直受到政策法规的制约。
“小额贷款的核心问题是容易触及红线，一是资金红线，二是跨地区监管红线。”一位广东小额贷款行业知情人士指出。
广东小额贷款行业指出的上述问题是阿里小额贷款发展的瓶颈。在跨区域经营方面，以广州为例，在广州成立的前15家小额贷款公司只能在本地区经营。例如，天河区的小额贷款公司只能在天河区放贷；海珠区的小额贷款公司只能在海珠区放贷。直到2012年初广州金融街(000402)[6.81 -3.13%资本研究报告]成立，广州10家小额贷款公司得到了全市贷款的默许。然而，到目前为止，广州所有的小额贷款公司都没有升级到“全省经营”。
中国小额信贷协会秘书长白承宇表示，小额贷款公司不能跨省经营的主要原因是，它们由地方金融机构审批和监管，不能跨省监管，而能否跨省经营则取决于地方政策。
然而，马云的浙江阿里小额贷款在政策上取得了突破，可以在全省范围内发放贷款，甚至可以在江苏和上海发放。因此，去年年底，马云再次前往广州试图突破政策壁垒，阿里小额贷款要求“在广东省经营”，震惊了当时的广东行业。
事实上，阿里小额贷款的“浙江+江苏+上海”模式被广东业界视为“非法”，至少是通过“网上贷款”的“边缘球”。如果阿里小额贷款在广东省突破经营，将直接影响当地金融机构对经营地域限制的现行规定以及当地小额贷款行业与担保行业之间的公平竞争环境。目前，广州有20多家背景实力雄厚的小额贷款公司在运营:越秀集团、广州建工集团、美的集团、荔湾集团...但很难从众多竞争对手中脱颖而出，成为当地小额贷款政策的唯一突破。
“为了扩大阿里的小额贷款，马云需要去每个地方询问政策。他必须非常努力地工作。”上述知情人士指出。
此外，小额贷款公司的资本杠杆率很低，只有1: 0.5。根据规定，小额贷款公司只能以自己的注册资本贷款，从金融机构获得的资金最高不超过注册资本的50%。例如，注册资本为2亿元的小额贷款公司只能从银行获得1亿元的融资，因此只能获得3亿元的贷款。“3亿元的资金将在两个月内发放。其余时间，大家只能在办公室喝茶聊天。”一家小额贷款公司的总经理开玩笑地说。同样，资金红线也限制了阿里小额贷款的发展规模。
"在各种政策障碍下，马云不想专注于小额贷款."上述消息来源指出。
煽动杠杆攻击担保
融资性担保公司的资本杠杆率可以扩大到10倍。例如，注册资本为1亿元，你可以从银行获得最多10亿元的贷款。一般融资性担保公司的溢价为2%-3%，资本杠杆放大10倍后，收益率可达20%-30%。毫无疑问，利润率很高。
与阿里小额贷款相比，设立融资性担保公司可以避免这些问题。
首先，担保公司没有地区政策限制，登陆广州后可以在广东省经营。它可以在全省范围内担保团体信贷和贷款。
此外，融资性担保公司的资本杠杆率可以扩大到10倍。例如，注册资本为1亿元，你可以从银行获得高达10亿元的贷款。林峰指出，一般融资性担保公司的溢价为2%-3%，资本杠杆放大10倍后，回报率可达20%-30%。毫无疑问，利润点非常高。
然而，消息人士指出，马云的网络运营商已经从杭州几家银行获得了300亿元的综合信贷。如果阿里保证参与其中，收益无疑将是可观的。
林峰认为，电子商务正在做担保业务，希望在原有的“会员费+广告”模式上有所突破和创新。事实上，电子商务希望从信息服务过渡到贸易服务。“但要做交易服务，如果没有融资服务支持，你的交易服务将没有吸引力。”因此，林峰认为，对于阿里巴巴或其他电子商务来说，担保业务的吸引力和利润只是一个方面。他们希望打开网上交易和网上支付的模式，通过这种模式，未来可以扩大更多的利润点。因此，在现阶段，电子商务需要银行提供融资服务，而银行为了规避贷款风险，肯定会要求电子商务提供融资担保，所以电子商务应该发展担保业务。
至于阿里有意进入担保行业，马云曾表示，该行业印象深刻。“中国有4200万中小企业，其中92.08%需要贷款，也就是说，中国有3800多万企业需要贷款。其中，69.73%的企业因无法提供担保而从未有机会获得贷款。”
媒体注意到马云进军担保行业的第一个样本是在重庆。
2012年底，经重庆市对外经济贸易委员会确认，马云的三家公司阿里巴巴、淘宝和浙江荣信网络科技有限公司在重庆联合成立了一家名为“商城”的融资担保公司。
传闻“商城”担保公司注册资本为3亿元，其中阿里巴巴公司出资2.1亿元，占注册资本的70%；淘宝公司出资6000万元人民币，占注册资本的20%；荣鑫公司以货币出资3000万元，占注册资本的10%。
这是阿里巴巴首次成立担保公司。到目前为止，“商城”担保公司还没有正式出现，其运作模式也还不为人所知。
2012年，马云在打算在广州设立阿里小额贷款的同时，还向广州金融办提出设立融资担保公司。广东行业应用“阿里小额贷款”的名称，称仍在意向中的担保公司为“阿里担保”。"在广州设立阿里担保的事已经提到日程上来了."近日，上述广东业内人士告诉记者。
据传闻，阿里的担保计划已登陆广州，注册资金3亿元，与阿里的小额贷款相同。它要求“省级经营”，享受15%的优惠税率(一般企业所得税为25%)。此外，要求广州市政府支持并允许广州商业银行、广州农村商业银行等市级金融机构对阿里担保的项目进行授信。
如果阿里担保公司计划在广州登陆，其业务主要是网上担保，比如为阿里巴巴的进出口贸易商提供贷款担保。
“阿里担保计划在广州注册，其控制中心在杭州。他们不派人过去，广州公司也没有人。”广东业内人士表示，这是广州金融办最难接受的事情。"办公室里没有人接电话。"
然而，当媒体问阿里金融马云是否在重庆成立了“商城”担保公司时，其官方回应是“不清楚”。至于马云有意在广州设立小额贷款公司和担保公司，该官员表示不会回应，至于阿里金融是否会退出小额贷款转担保，他回应称从未听说过。
对于阿里金融的发展，林峰认为阿里小额贷款不同于阿里担保。阿里小额贷款主要用于淘宝店主和天猫上一些小店主的融资服务，一般不到30万元，甚至上万元。如果坏账率不高，这种小额贷款业务应该会继续。阿里担保更针对一些在天猫或阿里巴巴交易的会员客户。他们需要几百万甚至几千万元的贷款，而阿里小额贷款是无法满足的，所以他们需要银行的帮助。林峰认为，这两项业务并不矛盾。
